“债券通”正式启动 助力人民币国际化

　　原题目：中国对外开放又一盛事告竣！人民币未来更吃香了

　　以前我们经常听到，某个国家又购置了美国国债、日本国债，可是很少听到有人购置中国国债，这是为什么呢？实在缘故原由就在于，一方面海内的债券市场不够开放，另有一个最主要的缘故原由则是人民币还没有成为国际商业中的主流结算钱币，也就是人民币还不够国际化。

　　但这样的局势将逐渐成为历史，一切都源于今天发生的一件大事——“债券通”正式启动。

图片泉源：视觉中国

　　这是继“沪港通”、“深港通”之后，内地与香港资源市场之间的又一盛事，也是人民币国际化的主要一步。“债券通”为国际投资者设置内地债券资产提供了更为便捷的“快车道”，未来有望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市。这将有助于完善两地债券市场的国际化历程，也有助于牢固香港国际金融中央的职位。

　　“债券通”是什么？

　　说到“债券通”，不得不提此前已启动的“沪港通”、“深港通”，后者是为内地和香港两地投资者生意对方生意业务所上市股票而开通的互联互通机制。

　　那么“债券通”，顾名思义就是境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构毗连，生意香港与内地债券市场生意业务流通债券的机制，包罗“北向通”及“南向通”。

图片泉源：视觉中国

　　今日上线试运行的是“北向通”，即境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在生意业务、托管、结算等方面互联互通的机制摆设，投资于内地银行间债券市场。“南向通”则相反，开通的时间将凭据未来两地金融互助总体摆设适时推进。

　　先开“北向通”，一方面是为了知足现阶段国际投资者投资内地债券市场的需求。近年来，人民币债券资产的吸引力不停上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数，讲明国际投资者设置人民币资产、投资内地债券市场的需求不停增强。

　　另一方面，先开“北向通”也切合分步实行、稳妥推进的原则。“债券通”涉及内地与香港两地生意业务、结算等多家金融基础设施平台，在手艺和实行要求等方面存在一定的庞大性和挑战，有须要分步实行。

　　另外，“先北后南”有利于增添跨境资源流入、促进国际收支平衡和保持人民币汇率稳固，有利于防止跨境资金大进大出。

　　“债券通”开通有啥利益？

　　不仅是好事儿，更是大事！可以说“债券通”是我国资源市场对外开放新的里程碑。

　　海通证券姜超表现：

　　随着“沪港通”和“深港通”的落实，内地与香港股票市场的互联互通已基本实现，而我国债券市场对外开放水平相对较低，境外投资者持有债券占内地债券市场总托管量比重不足2%，“债券通”的推出有望吸引更多境外资金投资于内地债券市场，可被视为资源账户开放的又一主要行为。”

　　招商证券公布的研报以为，“债券通”与沪港通、深港通等作为联通我国境内外资源市场的通道，都代表着我国资源市场对外开放的努力实践。虽然股票与债券市场在生意业务场所等方面存在着显着差异，但从实现市场互联互通的角度来看，“债券通”与沪港通、深港通具备一定的可比性。

我国资源市场对外开放历程（资料泉源：招商证券）

　　平安证券则指出，从恒久来看，“债券通”启动具有四大主要意义：

　　一是促进债市开放，内地债券市场仍存在着多头羁系、信用刚兑、投资者掩护欠缺等问题，债券市场开放水平仍然较低；“债券通”的开启将加速推动内地债市与国际制度接轨，促进内地债券市场的对外开放历程。

　　二是引入增量资金，“债券通”的启动与债市的进一步开放，将有助于推动债券市场加入全球三大债券指数，这在未来可能带来以这些指数为基准的基金投资中国债券市场。

　　三是强化香港金融中央职位，“债券通”的开启将为香港的国际投资者带来更多债券投资标的，同时还将促进两地在羁系执法、金融市场基础设施互联互通方面的协调互助，牢固香港的国际金融中央职位。

　　四是助力人民币国际化，人民币加入SDR篮子之后，境外投资者人民币设置需求将逐渐提升；“债券通”增添了境外投资人民币产物的渠道，随着未来人民币汇率贬值预期的消减，将成为助力人民币国际化的主要方式之一。

　　为人民币国际化添一把火

图片泉源：视觉中国

　　招商银行资产治理部公布的研报以为，已往几年如火如荼的人民币国际化，自2015最先事实上泛起降温，中国香港、中国台湾、新加坡的离岸人民币存款规模泛起淘汰，其中中国香港人民币存款规模几近腰斩，而人民币国际支付全球份额也泛起萎缩，自2015年的2.8%萎缩至1.8%。

离岸市场人民币存款规模（亿元 资料泉源：Wind 、招银资产治理）

人民币国际支付份额泛起萎缩（% 资料泉源：Wind、招银资产治理）

　　招银资产高级剖析师刘东亮以为，人民币国际化放缓的缘故原由许多，包罗人民币汇率贬值、羁系严查跨境套利套汇等，但基础缘故原由照旧没有建设起通畅的人民币资金流出-流入的循环渠道，现在离岸市局面临的逆境之一是，大量人民币资金缺少可投资资产，则机构与小我私家持有人民币存款的意愿自然会下降。而以往人民币资金出境，更多依赖于或明或暗的跨境套利套汇，一旦羁系收紧，跨境套利套汇的条件不复存在，外洋的离岸人民币资金便如潮水般退去了。

　　“债券通”的建设，使得境外人民币资金增添了一个投资渠道，对于提高离岸人民币资金的收益，吸引更多机构愿意吸收人民币欠债或持有人民币资产，一定会带来正向作用，或会给处于低谷期的人民币国际化添一把火。

　　可为债市带来2500亿美元设置需求

　　与沪港通、深港通对A股纳入MSCI指数所起到的推行动用相似，“债券通”也将显著提高国际主流债券指数纳入在岸人民币债券的概率。

　　▲三大国际主流债券指数（资料泉源：招商证券） 

　　据招商证券的估算，在岸人民币债券一旦乐成被纳入三大国际主流债券指数，将可为我国债券市场带来2500亿美元的被动设置需求。

资料泉源：招商证券 

　　招商证券以为，现在境外投资者仍未大肆进入在岸人民币债券市场的主要缘故原由之一，即是担忧我国债券市场对外开放政策可能生变。然而不管是从有关人士的讲话以及央行等机构的现实行动来看，我国债券市场对外开放政策仍将继续稳步推进。

　　此外，三大国际主流债券指数此前也对纳入在岸人民币债券多次释放出努力信号，这从侧面说明对相关政策风险的担忧正不停削弱。

国际三大主流债券指数释放努力信号（资料泉源：招商证券） 

责任编辑：张元帅

当前文章：http://mail.ccll.yi.org/20250623_83840.html

发布时间：2025-06-23 05:13:02

新闻快报 新闻快报 新闻快报 新闻快报 新闻快报 新闻快报